香港资本市场2025年回顾

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香港资本市场2025年回顾

强劲增长之因

国际资本增加了东方市场的配置，作为连接中国内地与全球市场的桥梁，香港资本市场从资本流入中受益。

香港监管部门在2024年10月优化了新股上市审批的时间表。

• 若新上市申请符合所有适用要求和指引，港交所和证监会将分别发出最多两轮监管意见，并在此期间指出有关申请是否存在重大监管关注事项。两个监管机构分别会在不多于40个营业日内提出意见，申请人则需在约60个营业日内答复上述意见。待两个监管机构确认没有重大监管关注事项，并取得上市委员会批准后，申请程序预计可于六个月的申请有效期内完成。这加强了上市时间表的确定性和可预测性。
  
  
• 市值最少达100亿港元的A股上市公司的新上市申请可符合加快审批。如其申请符合所有香港要求和指引，且有正式法律意见确认该公司在前两个财政年度在所有重大方面遵守与A股上市相关的法律法规，证监会和港交所可分别只发出一轮监管意见即完成评估。

另外，为吸引更多高成长型科技公司和创新型企业来港上市，香港推出多项举措，包括2025年5月推出的科企专线，允许生物科技公司和特专科技公司以保密形式提交上市申请。此举有助于降低公司过早披露产品、技术、服务和战略计划的风险。监管机构可与上市申请人更紧密沟通，以更好地理解申请人的业务，就其上市资格及合适性提供指引。

中国政府2024年至2025年的持续政策支持在巩固香港作为国际金融枢纽的地位方面效果愈发显著。此外，中国内地与香港资本市场互联互通机制扩大，进一步提升香港资本市场对来自中国内地和全球资金的吸引力。

• 2024年7月，被纳入互联互通的合资格指数股票型基金（ETF），无论是北向还是南向，都扩容。
  
  
• 互换通，一个香港与内地利率互换市场互联互通的机制，于2023年5月建立，2024年5月进一步优化。互换通推出了基于国际货币市场（IMM）结算日的IMM交易，与国际利率互换市场的惯常做法同步。互换通亦增加了单边压缩服务和历史起息交易，后者允许生效日为过去日期的交易得以记录。历史起息交易更可与单边压缩配合，用于解除交易。
  
  
• 自2025年1月13日起，离岸投资者可将通过债券通持有的中国国债及政策性银行债券用作北向互换通的抵押品；而自2025年3月21日起，国际投资者通过债券通持有的上述债券亦可作为所有衍生品交易的抵押品。
  
  
• 从2025年6月30日起，北向互换通支持最长剩余期限为30年的利率互换合约。

香港健全的金融监管框架、坚实的法律制度、富有竞争力的税制、深厚的人才储备，加上资本自由流动，依然是吸引国际资本的关键因素。2025年，在全球经济依然不明朗的背景下，香港的稳定性和透明度更显可贵。

2025年，香港仍巩固其作为亚洲首要资产管理中心和国际资本进入中国内地的核心地位。随着香港积极对接国家战略（如粤港澳大湾区建设），其在便利资金流动、吸引环球资管机构及家族办公室方面的优势进一步增强。受此带动，资产管理规模稳步增长，资本市场亦随之受益。

2026年展望

展望2026年，香港作为领先的国际金融中心的优势依然稳固，预计香港资本市场将继续稳步上扬。但全球经济动荡、地缘政治紧张局势和利率走向不确定等潜在挑战依然存在。要解决这些不利因素，香港必须继续采取有效措施，如优化上市制度，吸引高端企业，深化中国内地与国际市场的连接，推出创新金融产品及推动金融科技的发展。

于《商法》2026年2月杨杨朱律师事务所 - 法律热点剖析中首载。